白天A股熱鬧，晚上美國(guó)市場(chǎng)同樣熱鬧。

本日(20日)晚間，美油期貨刷屏了，美油5月原油期貨跌破10美元/桶，跌幅高達(dá)45%，創(chuàng)下自1986年4月份以來的歷史盤中新低。

截至發(fā)稿，WTI 5月原油期貨跌破9美元/桶，日內(nèi)跌幅擴(kuò)大至52.04%。

就連投資人但斌老師也看呆了，發(fā)微博稱，這要是有誰(shuí)看到破20元/桶，跌了很多往抄底，說不定就“死翹翹”了，投資行業(yè)沒有不可能，“地下室下面還有十八層地獄”……

一個(gè)重要原因就是原油儲(chǔ)存能力已接近滿負(fù)荷，無論是陸地儲(chǔ)油設(shè)施還是浮動(dòng)設(shè)施(油輪等)都沒有太多的儲(chǔ)存空間，因此即使如此之低的原油價(jià)格，5月合約的多頭也無法持倉(cāng)到期后交割，因此合約到期前，多殺多的現(xiàn)象就出現(xiàn)了，并造成在主力合約換月的特殊時(shí)間，換倉(cāng)本錢畸高，對(duì)多頭又是一個(gè)重大打擊。

跌跌不休！美油期貨暴跌超50%

據(jù)報(bào)道，千航貨運(yùn) 空運(yùn)價(jià)格，空運(yùn)報(bào)價(jià) 海運(yùn)價(jià)格，油價(jià)依然承壓，因全球封閉引發(fā)需求下滑，導(dǎo)致供給嚴(yán)重過剩，各國(guó)難以找到地方來儲(chǔ)油。

短期過剩非常嚴(yán)重，導(dǎo)致美國(guó)5月原油期貨下跌45%至每桶10美元。布蘭特原油期貨沒有類似的存儲(chǔ)題目，6月合約僅下跌0.25美元至每桶27.83美元。

有分析人士指出，導(dǎo)致WTI原油5月期貨大幅下跌的直接原因，是一場(chǎng)罕見的移倉(cāng)換月。

由于不同期限的期貨價(jià)格不同，在期貨合約移倉(cāng)換月時(shí)，價(jià)格通常會(huì)出現(xiàn)跳空現(xiàn)象。這種跳空不是重要事件或者突發(fā)意外導(dǎo)致的忽然上漲或下跌，只是由于美原油執(zhí)行了一份新的合約，重新定價(jià)而已。

據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分析，正常情況下即將換月的兩種期貨合約的價(jià)差不會(huì)過大。但是這一次，WTI 5月合約和6月合約的價(jià)差已經(jīng)達(dá)到了7美元，意味著期貨合約從一個(gè)月轉(zhuǎn)動(dòng)到下一個(gè)月，投資者若要保持相同的頭寸，本錢將增加30%，這十分罕見。

5月合約將在4月21日(北京時(shí)間22日凌晨02:30)進(jìn)行交割，多數(shù)經(jīng)紀(jì)商會(huì)在4月16日-20日展期。為了避免被強(qiáng)制平倉(cāng)，部分交易者往往會(huì)提前平掉5月份的合約，重新建倉(cāng)下6月的合約，造成5月份合約出現(xiàn)很多賣盤，價(jià)格大跌。

另外，一系列消息沖擊了5月合約：首先是及其疲弱的原油需求。最新研究數(shù)據(jù)顯示，4月，千航國(guó)際，全球原油需求將收縮約2900萬(wàn)桶/天，2020年全球石油需求將暴跌至創(chuàng)紀(jì)錄的930萬(wàn)桶/日。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)對(duì)油價(jià)來說都是致命的打擊。

其次是存儲(chǔ)空間告急：美國(guó)能源信息署(EIA)周中公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存(不包括戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備)較此前一周增加1924.8萬(wàn)桶，美國(guó)原油庫(kù)存變化值連續(xù)12周錄得增長(zhǎng)，漲幅續(xù)刷紀(jì)錄新高。俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存增加572.4萬(wàn)桶，前值增加641.7萬(wàn)桶；庫(kù)欣原油庫(kù)存變化值連續(xù)6周錄得增長(zhǎng)。

這一系列數(shù)字意味著：貿(mào)易商很快就沒有足夠空間來儲(chǔ)存原油了。這導(dǎo)致近月合約的價(jià)格要遠(yuǎn)低于遠(yuǎn)月合約，反映出供給過剩的預(yù)期。

對(duì)交易商來說，假如不平掉5月的多頭合約，意味著將收到石油現(xiàn)貨，而且只有幾天時(shí)間告訴賣方自己如何收貨。對(duì)大多數(shù)沒有接觸過實(shí)物交易的交易商來說，簡(jiǎn)直就是活脫脫的原油交易版“網(wǎng)戀奔現(xiàn)”。這時(shí)候想往庫(kù)欣找到石油存儲(chǔ)空千航國(guó)際間，基本是不可能的。

投資者評(píng)論

更加震動(dòng)的是

加拿大原油已經(jīng)回零

加拿大原油更出現(xiàn)「負(fù)油價(jià)」，每桶價(jià)格跌至負(fù)0.01美元。賣一桶油還得倒貼錢。

隨著全球原油庫(kù)存空間瀕臨爆滿，在部分原油運(yùn)輸困難的地區(qū)，原油生產(chǎn)商必須支付原油買家一筆錢，讓買家將多余的原油帶走，使得原油交易價(jià)格跌至零以下，也就是所謂的「負(fù)油價(jià)」。

《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，原油生產(chǎn)過剩對(duì)原油庫(kù)存空間及原油管線造成壓力，高盛(Goldman Sachs)期貨研究部分主管柯瑞(Jeffrey Currie)表示，在部分無法使用油輪做為海上庫(kù)存空間的地區(qū)，原油生產(chǎn)商被迫采取極端手段以擺脫庫(kù)存壓力，包括付錢讓原油買家將油帶走，「這將像是高速公路，當(dāng)路上有太多汽車時(shí)就會(huì)出現(xiàn)阻塞」。

能源板塊重挫拖累美股下跌

油價(jià)大跌給美股大盤帶來恐慌，衡量市場(chǎng)恐慌情緒的VIX指數(shù)一度上漲超過9%，在42點(diǎn)左右。截至美東時(shí)間9:45(北京時(shí)間20日21:45)，道指跌幅達(dá)1.6%，標(biāo)普500指數(shù)跌幅接近1.3%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌幅超過0.7%。不過目前跌幅已經(jīng)收窄，納斯達(dá)克已經(jīng)轉(zhuǎn)漲。

能源板塊上，雪佛龍和?？松梨诠竟蓛r(jià)一度雙雙下跌超過5%，領(lǐng)跌道指。另外，西方石油公司和哈里伯頓公司均一度下跌超過10%。標(biāo)普500指數(shù)中的能源板塊在早盤交易中下跌超過6%。不過同樣的，跌幅均已收窄。

交易員：油價(jià)變化讓人難以置信相信已觸底

華爾街上交易員們也對(duì)周一早盤期間的油價(jià)重挫表示震動(dòng)。例如，資深投資策略師彼得·布客瓦爾就對(duì)媒體表示，石油市場(chǎng)的變化讓人難以置信，由于全球的儲(chǔ)油空間將被耗盡，但他相信，目前的價(jià)格或許已經(jīng)是底部，在5月和6月中，局部經(jīng)濟(jì)重新開放時(shí)，會(huì)對(duì)油價(jià)帶來支撐。

首個(gè)受疫情沖擊“倒下”的國(guó)家出現(xiàn)：阿根廷提出全面?zhèn)鶆?wù)重組

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，當(dāng)千航國(guó)際地時(shí)間4月19日，阿根廷經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)古斯曼在接受媒體采訪時(shí)表示，阿根廷處在“事實(shí)違約”狀態(tài)，目前無力償還債務(wù)，所以才會(huì)提出全面的債務(wù)重組。他在講話中夸大，阿根廷已經(jīng)在已經(jīng)在執(zhí)行一項(xiàng)“假設(shè)沒有外部信貸的計(jì)劃”。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月17日，阿根廷政府向阿根廷主權(quán)債券債權(quán)人提出債務(wù)置換方案。古斯曼當(dāng)日指出，在給私人債券持有人的提案中，政府已經(jīng)尋求“本金和利息扣除的最佳組合”，未來三年內(nèi)阿根廷不會(huì)償還任何債務(wù)，但在2023年會(huì)支付0.5%的息票。按照紐約法律，這筆息票相當(dāng)于3億美元 。

古斯曼夸大稱，“該提案被接受就解決了一個(gè)題目。假如沒有，我們以為是處在一個(gè)事實(shí)違約的狀態(tài)，對(duì)此我們有一個(gè)計(jì)劃， 那就是阿根廷不再接收外部貸款。這并不是說要停止接受，而是無法獲得，我們也不以為會(huì)獲得外部貸款?！?/p>

古斯曼指出，“在冠狀病毒疫情的背景下，對(duì)阿根廷而言，基于夢(mèng)想和幻想制定經(jīng)濟(jì)政策似乎是愚蠢的。必須根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況進(jìn)行?！?而阿根廷欠國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的債務(wù)在2023 年前無法償還是事實(shí)，IMF已經(jīng)了解這一點(diǎn)，他們發(fā)表的債務(wù)可持續(xù)性分析也反映出這一點(diǎn)。

阿根廷號(hào)稱國(guó)際資本市場(chǎng)的“違約之王”，在獨(dú)立后共出現(xiàn)多次債務(wù)違約或重組。政府開支龐大、財(cái)政赤字激增以及大幅對(duì)外舉債，是阿根廷屢次爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的重要原因。新冠肺炎疫情成為這一次壓倒阿根廷的最后一根稻草。固然阿根廷累計(jì)確診數(shù)在南美洲并不靠前，但在全球經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，國(guó)際資本大幅流出，阿根廷金融市場(chǎng)及比索匯率雪上加霜，外匯儲(chǔ)備持續(xù)縮水，多種風(fēng)險(xiǎn)相互疊加終極將阿根廷再次推向破產(chǎn)邊沿。

（文章來源：中國(guó)基金報(bào)）