周四（4月16日）美原油沖高回落，跨境鐵路 國際物流，日內(nèi)一度漲逾3%，目前漲幅已經(jīng)收窄至0.15%，再度失守20美元關(guān)口，現(xiàn)報19.90美元，漲幅0.15%。周三（4月15日）因需求憂慮蓋過了OPEC+減產(chǎn)的努力，美原油連續(xù)四個交易日下跌，刷新十八年新低至19.20美元，布倫特原油也在創(chuàng)紀錄的EIA原油庫存數(shù)據(jù)公布后跌逾5%。隔夜數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存猛增1900萬桶，鐵路運輸 上海空運，創(chuàng)史上最大單周增幅，同時美國汽油消費量降至歷史最低水平，凸顯需求壓力。同時美國隔夜糟糕的零售銷售和產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)也凸顯經(jīng)濟下行的壓力，且市場擔憂隨著全球原油庫存接近極限，這將進一步施壓油價。分析人士警告，由于減產(chǎn)協(xié)議將于5月進行，在此之前各產(chǎn)油國還能自由增產(chǎn)，這可能會進一步削弱OPEC+的減產(chǎn)效果。

不過IEA以為，隨著油價壓力加劇，生產(chǎn)商逐漸的削減產(chǎn)量，未來幾個月，全球石油供給量可能跌至9000萬桶/日以下，為2011年以來的最低水平，這將部分緩解供給過剩的壓力。同時多國正在增加原油儲備且為過剩的原油產(chǎn)量提供儲存空間，這可能部分緩解油價的跌幅。此外美國稱盡管OPEC+達成了協(xié)議，但石油關(guān)稅仍未被完全排除，這可能也會對各國的產(chǎn)量行為作出約束，部分支撐油價。日內(nèi)關(guān)注OPEC月報?？傮w而言，在原油需求出現(xiàn)明顯回升以及OPEC+產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降之前，油價料繼續(xù)承壓。EIA原油庫存創(chuàng)歷史最大單周增幅，美原油跌至18年新低

周三公布的EIA數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存猛增1900萬桶，創(chuàng)史上最大單周增幅，煉油廠因疫情導(dǎo)致需求下滑而縮減煉油活動。上周美國煉油廠產(chǎn)能利用率為69%，為2008年9月以來最低水平。數(shù)據(jù)公布后，美油布油漲跌互現(xiàn)，美油小幅收漲，因日內(nèi)早些時候刷新18年新低，因此部分收復(fù)跌幅，而布油則重挫逾5%?？傮w而言，隨著美國燃油需求出現(xiàn)創(chuàng)紀錄下滑、原油庫存出現(xiàn)歷史最大單周增長，油價跌至近20年來的最低點，紐約原油期貨結(jié)算價2002年以來首次低于20美元/桶。同時根據(jù)EIA數(shù)據(jù)，美國汽油消費量降至歷史最低水平，凸顯了夏季出游季來臨之際汽油消費不足的壓力，這可能會進一步施壓油價。對于需求放緩的憂慮繼續(xù)抵消OPEC+創(chuàng)記錄減產(chǎn)協(xié)議的努力。美原油已經(jīng)連續(xù)四個交易日錄得下跌。紐約Again Capital的合伙人John Kilduff表示，原油庫存以創(chuàng)紀錄的速度增加，就算不是最黯淡，這也可能是我見過的最利空的報告之一。美國零售銷售和產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)凸顯經(jīng)濟下行壓力，也對原油需求造成損害

周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月零售銷售出現(xiàn)創(chuàng)紀錄下跌，跨境鐵路 國際物流，制造業(yè)產(chǎn)出創(chuàng)自1946年以來最大降幅，支撐分析師的觀點，即由于采取了非常措施控制疫情蔓延，導(dǎo)致美國經(jīng)濟在第一季度出現(xiàn)了幾十年來最嚴重的萎縮。3月零售銷售一個月就減少了462億美元，幾乎與大衰退(Great Recession)從峰頂?shù)焦鹊?6個月內(nèi)零售銷售減少的491億美元持平。同時數(shù)據(jù)還顯示，美國3月份工廠產(chǎn)值創(chuàng)下1946年以來的最大降幅。但是4月的調(diào)查數(shù)據(jù)看起來比3月更加糟糕，紐約州制造業(yè)指數(shù)和美國住宅建筑商指數(shù)的下滑幅度都達到了以前無法想象的水平。同時北京時間周四凌晨美聯(lián)儲公布的褐皮書報告顯示，隨著經(jīng)濟活動“在所有地區(qū)急劇萎縮”，美國企業(yè)受到疫情的沖擊。美聯(lián)儲3月對全國企業(yè)最新狀況的調(diào)查顯示，在此期間，美國從擔心疫情帶來的風(fēng)險，轉(zhuǎn)變?yōu)槿珖蟛糠值胤蕉荚趯嵭心撤N形式的“居家令”，數(shù)千萬人失往工作。經(jīng)濟持續(xù)下行加劇了需求放緩的壓力。日內(nèi)關(guān)注初請失業(yè)金人數(shù)。在連續(xù)三周錄得創(chuàng)記錄的水平后，美國三周的失業(yè)人數(shù)已經(jīng)超過了1600萬人。圣路易斯聯(lián)儲一份研究顯示，美國的GDP增長率與失業(yè)率之間存在著緊密的聯(lián)系。據(jù)統(tǒng)計，美國因疫情而停擺的經(jīng)濟部分占GDP的70%。假如日內(nèi)失業(yè)人數(shù)增加繼續(xù)超出市場預(yù)期，可能會進一步打擊美國的經(jīng)濟遠景，因而施壓油價。國際能源署：OPEC+減產(chǎn)短時間難以抵消需求損失，但產(chǎn)量自然下降，6月油價料迎來復(fù)蘇

國際能源署(IEA)周三猜測，4月石油需求料同比減少2900萬桶/日，降至25年來的最低水平。IEA并警告稱，產(chǎn)油國減產(chǎn)難以完全抵消近期需求下滑的影響。近期OPEC+與美國等其他產(chǎn)油國合作，就一項創(chuàng)紀錄的全球石油減產(chǎn)計劃達成共叫。根據(jù)該協(xié)議，OPEC+將減產(chǎn)970萬桶/日，另外，其他產(chǎn)油國有看減產(chǎn)減1000萬桶/日。不過，目前還不清楚，包括購買石油來充實戰(zhàn)略儲備，和因市場下跌引發(fā)的減產(chǎn)在內(nèi)的總減產(chǎn)規(guī)模，是否會接近沙特官員等一些人宣揚的2000萬桶/日的減產(chǎn)目標。IEA在其月報中稱，目前沒有一項可行的減產(chǎn)協(xié)議，能夠使減產(chǎn)幅度足以抵消目前這樣的短期需求損失。不過IEA以為盡管短期內(nèi)油市供給過剩難以消除，但是隨著油價已經(jīng)跌至近20年最低水平，大量油企關(guān)停，全球石油供給量可能很快降至9年最低水平，隨著需求逐漸復(fù)蘇，這將對油價構(gòu)成支撐。IEA預(yù)計：“未來幾個月，全球石油供給量可能跌至9000萬桶/日以下，為2011年以來的最低水平?！痹摍C構(gòu)表示，OPEC+約定在基準水平基礎(chǔ)上削減產(chǎn)量970萬桶/日后，5月份全球供給量將下降1200萬桶/日，降幅創(chuàng)紀錄；由于4月產(chǎn)量高企，實際減產(chǎn)規(guī)模為1070萬桶/日。其他國家也將進一步減產(chǎn)，其中美國和加拿大幅度最大；第四季度非OPEC總體產(chǎn)量可能下降520萬桶/日，2020年料比2019年下降230萬桶/日?；诖耍琁EA以為，OPEC+和G20國家公布的措施不會立即令市場恢復(fù)平衡，但有助于讓整個系統(tǒng)吸收危機中的最壞情況，可能從6月開始逐步復(fù)蘇。全球原油儲存能力或在夏季達到極限，但是多國購買石油儲備并提供儲存空間紓困

另一個將繼續(xù)對油價構(gòu)成壓力的因素是全球原油的存儲能力接近極限。IEA表示：“石油行業(yè)從未如此接近測試其物流能力?！备鶕?jù)IEA的報告，疫情大流行造成的需求損失可能導(dǎo)致2020年上半年的庫存增加1200萬桶/日，供給過剩“仍可能在未來幾周內(nèi)使石油產(chǎn)業(yè)的物流——船，管道和儲罐不堪重負”?？傮w而言，IEA猜測，到今年年中全球存儲收留量可能會不堪重負。盡管如此，全球很多地方以及物流鏈其他部分已經(jīng)出現(xiàn)了物流緊張的跡象，例如爭奪管道系統(tǒng)空間的競爭。IEA表示，在很多地方不可能存儲不同等級的原油，而某些原油和石油產(chǎn)品需要專用的儲罐。在離岸市場，貿(mào)易商爭先恐后地預(yù)定浮動存儲，而超級油輪的租船價格也在飛漲。儲存本錢在飛漲，因此當貿(mào)易商預(yù)計需求從大流行的暴跌中恢復(fù)過來時，租用油輪在海上儲存石油以備將來之用的本錢也在飆升。包括Wood Mackenzie和IHS Markit的專家在內(nèi)的分析人士預(yù)計，儲油罐將在夏季前填滿，甚至更早。一旦發(fā)生這種情況，沒有地方存放原油的石油生產(chǎn)商將被迫停產(chǎn)，并解雇工人。一些公司已經(jīng)在閑置鉆井平臺，并將過剩的供給儲存在鐵路車廂里，而管道運營商則將原油輸送到未被千航國際充分利用的儲存地點。不過，印度，韓國和美國等國“已經(jīng)向原油行業(yè)提供了其戰(zhàn)略存儲能力，以暫時存放不需要的產(chǎn)量，或者正在考慮利用較低的價格增加戰(zhàn)略庫存，這可能會部分緩解供給過剩和原油存儲空間不足對于油價的壓力。有消息稱，4月3日特朗普要求能源部長“檢查一下其他可以儲存石油的地方”，并尋找“比我們現(xiàn)在擁有的更大”的地方。相關(guān)人士表示，能源部正在討論其他想法，包括將石油儲存在浮動油輪、未使用的煉油廠儲油罐中。不過更快速的解決方案是對于暫停開采的企業(yè)予以補助。根據(jù)美國能源部正在制定的方案，該機構(gòu)將與一些公司簽訂合同，購買已探明的石油儲量，但將把這些儲量的生產(chǎn)推遲數(shù)年(假如不是無窮期推遲的話)。當原油終極被開采和出售時，收益將回財政部。假如這些計劃得以成功實施的話，將有效的阻止過剩的原油產(chǎn)量進進市場，最重要的是為瀕臨破產(chǎn)的頁巖油廠商們提供了緩沖，為此后重返市場奠定基礎(chǔ)，這將對油價提供支撐。在減產(chǎn)協(xié)議于5月生效前，產(chǎn)油國仍可以自由增產(chǎn)，或進一步削弱減產(chǎn)協(xié)議效果

盡管市場對于OPEC+減產(chǎn)協(xié)議對于支撐油市的效果持懷疑態(tài)度，但是眼下一個更加緊迫的題目是，目前市場已經(jīng)存在大量的過剩供給，而減產(chǎn)協(xié)議要到5月才開始，在此之前各產(chǎn)油國仍可以隨意的增產(chǎn)，這可能導(dǎo)致未來幾個月減產(chǎn)協(xié)議都不會對原油供給產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。疲軟的跡象現(xiàn)在在油市比比皆是。北海主要原油掉期合約的價格較布倫特原油期貨當前約28美元的價格低逾6美元，這是近10年來的最大貼水。普氏能源周二對影響數(shù)百萬桶原油價格的基準布倫特原油的評估價格為20.65美元。全球最大的石油交易商Gunvor Group Ltd.的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Torbjorn Tornqvist說:“短期內(nèi)，市場仍然被錯位的原油沉沒。”“即期價差將繼續(xù)非常微弱，同時現(xiàn)貨油價將大幅下跌?！敝芏?月WTI期貨價格出現(xiàn)每桶7.29美元的折價，這是2009年以來的最大水平，也是一個明顯的供給過剩跡象。巴肯頁巖油等內(nèi)陸油品的價格仍不到每桶10美元，由于煉油商被賣不出往的燃料所困，不得不大幅削減價格。據(jù)彭博社收集的油庫追蹤數(shù)據(jù)顯示，今年4月的頭兩周，沙特阿拉伯的原油出口量約為逐日930萬桶。相比之下，3月份同期的日產(chǎn)量為680萬桶。貿(mào)易巨頭托克團體(Trafigura Group)的首席經(jīng)濟學(xué)家薩阿德·拉希姆(Saad Rahim)表示:“4月份發(fā)生的一切都已經(jīng)發(fā)生了。”“這是需求破壞的頂峰。想要阻止大量的原油進進倉庫已經(jīng)太晚了。現(xiàn)在需要做的就是解決更為長遠的題目?！泵绹Q盡管OPEC+達成了協(xié)議，但石油關(guān)稅仍未被完全排除

一位美國政府高級官員稱，即使OPEC+達成最新的供給協(xié)議之后，美國加征石油進口關(guān)稅的可能性也沒有被排除。特朗普此前曾威脅，假如達不成協(xié)議的話，將對沙特阿拉伯和俄羅斯產(chǎn)石油加征關(guān)稅。負責能源資源事務(wù)的助理國務(wù)卿Francis Fannon表示，這一選項還沒有被完全排除，這表明美國?？创_保減產(chǎn)措施得到切實執(zhí)行。Fannon周三在電話中表示，這仍然是擺在桌面上的一個選項，這肯定是總統(tǒng)曾考慮過的事情，但他一直表示這是他以為不需要動用的手段。Fannon說，即使在全球幾大產(chǎn)油國最近決定實行前所未有的減產(chǎn)之后，全球石油供過于求的狀況仍將需要時間來化解。北京時間12:56，美原油現(xiàn)報20美元，漲幅0.65%；布倫特原油現(xiàn)報28.05美元，漲幅1.23%。