作為國內(nèi)機(jī)隊(duì)規(guī)模最大的貨運(yùn)航空，順豐在最近一筆 65 億元的融資計(jì)劃中披露，其中的 16 億元將被用來購買飛機(jī)和維修航材。如果再加上順豐自己出資的部分，飛機(jī)總購置成本超過 21 億元。

一般認(rèn)為快遞業(yè)從價(jià)格競爭轉(zhuǎn)向服務(wù)質(zhì)量競爭的必經(jīng)之路，就是組建機(jī)隊(duì)和興建機(jī)場。理論上，這將使快遞公司專注于商務(wù)市場和高端商品市場成為可能，滿足中高端市場對遞送滿意度和時(shí)效性的需求。同時(shí)也為冷鏈、重貨、國際件的發(fā)展建立基礎(chǔ)。目前國內(nèi)只有順豐、中國郵政和圓通自營機(jī)隊(duì)。

截至 2018 年年末，順豐全貨機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模為 66 架，其中 50 架自有，16 架租賃。它由此開通了 65 條定期航線，在 43 個(gè)國內(nèi)主要城市（含港澳臺(tái)）及金奈、新加坡、紐約等 11 個(gè)境外城市設(shè)立國際站點(diǎn)。

如果算上租用民航客機(jī)機(jī)腹貨艙完成的散航運(yùn)輸，順豐 2018 年共覆蓋 2134 條貨航線路、日均班次 4196 架次，全年航空貨運(yùn)量超過 124 萬噸。

圓通快遞則在 2018 年下半年的一次媒體活動(dòng)中稱其已自營五條貨運(yùn)航線，單條線路里程均超過 1000 公里。今年一季度，圓通再開長沙至曼谷以及煙臺(tái)至東京的國際航線，每周執(zhí)行三至五班。進(jìn)口貨物以跨境電子商務(wù)產(chǎn)品為主，出口商品主要為高附加值的電子產(chǎn)品。

那么快遞公司投資貨運(yùn)機(jī)隊(duì)有利可圖嗎？和客運(yùn)航空類似，內(nèi)在影響因素是機(jī)隊(duì)規(guī)模以及樞紐中心的選擇，外在因素是航油成本變動(dòng)?？胺Q民航利潤撥動(dòng)器的匯兌損益相對而言對順豐和圓通影響較小。這主要由于國內(nèi)快遞公司以人民幣為主的融資結(jié)構(gòu)和疲軟的國際件業(yè)務(wù)。

光大證券研究所在一份報(bào)告中以順豐 2018 年半年報(bào)測算航空運(yùn)營收益，在不考慮飛行員培訓(xùn)、機(jī)場及跑道使用成本的情況下，算出順豐航空一架飛機(jī)每天包括飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)折舊、維護(hù)、飛行員薪資以及燃油費(fèi)用在內(nèi)運(yùn)營成本合計(jì) 201445 元。再根據(jù)平均每架飛機(jī)每天貨運(yùn)量 31.57 噸，測算出順豐航空航單位成本約為 6.38 元/千克。

光大證券的分析師按照順豐官網(wǎng)上京滬線的定價(jià)，匡算順豐航空半年收入為 315713 元，單位收入 10 元/千克，毛利率 36.2%。

我們也用類似方法、將順豐 2018 年全年財(cái)務(wù)數(shù)字做了匡算。和光大證券計(jì)算方法略有出入的是，我們用順豐年報(bào)中披露的當(dāng)期發(fā)生的“長期待攤費(fèi)用-飛行員安家費(fèi)及引進(jìn)費(fèi)”作為順豐航空飛行員工資計(jì)算基礎(chǔ)。而在計(jì)算燃油成本時(shí)，將總計(jì) 21.6 億元的燃油成本按照順豐自有飛機(jī) 75.7% 的占比折算，并在總成本中扣除了政府給予的 500 萬元飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)維修補(bǔ)貼。