2020年1月1日開始，全球限硫令正式實(shí)施，船用燃油的硫含量上限為0.5%。同時(shí)，國際海事組織(IMO)還規(guī)定，自2020年3月1日起，未安裝脫硫設(shè)備的船舶，將禁止攜帶不合規(guī)燃油。

　　在這一背景下，低硫油的供應(yīng)情況和價(jià)格走勢(shì)，牽動(dòng)著2020年航運(yùn)市場(chǎng)的神經(jīng)。

　　供應(yīng)：中國產(chǎn)能將影響市場(chǎng)

　　為應(yīng)對(duì)限硫令，從2019年開始，全球主要石油企業(yè)均推出了針對(duì)低硫油的生產(chǎn)計(jì)劃及應(yīng)對(duì)方式。特別是中國市場(chǎng)，在2019年前，中國在全球船用燃油市場(chǎng)中，并無產(chǎn)品產(chǎn)出，但中國此次也發(fā)布了低硫油供應(yīng)計(jì)劃，這將對(duì)全球低硫油供應(yīng)格局產(chǎn)生重要影響。

　　根據(jù)計(jì)劃，2020年，中國市場(chǎng)總計(jì)低硫油產(chǎn)能為1815萬噸，并已在2019年完成了試生產(chǎn)任務(wù)。

　　目前，中石化已布局10家煉廠，2019年內(nèi)，僅鎮(zhèn)海煉化、天津石化、中科煉化未完成試生產(chǎn)任務(wù)。

　　不過，2019年11月28日，鎮(zhèn)海煉化低硫重質(zhì)船用燃油臨時(shí)設(shè)施項(xiàng)目建成，標(biāo)志著鎮(zhèn)海煉化具備生產(chǎn)低硫重質(zhì)船用燃油的條件，但產(chǎn)品出廠仍受到硬件設(shè)施的制約。項(xiàng)目投用后，具備20萬噸/年的低硫油加工出廠能力。

　　也就是說，中石化旗下有8家煉廠，具備生產(chǎn)低硫油的能力。

　　中石油布局的8家煉廠中，僅錦州石化未完成試生產(chǎn)。大連西太早在2018年7月，就已經(jīng)與中船燃合作產(chǎn)出0.6萬噸低硫油。目前，中石油旗下已有7家煉廠，具備生產(chǎn)低硫油的能力。

　　中海油方面，惠州煉廠已試生產(chǎn)低硫油，寧波地區(qū)的大榭石化也有供應(yīng)低硫油的計(jì)劃。中化方面，則以中化泉州為主要供應(yīng)煉廠。

　　除中國市場(chǎng)外，全球各地的煉廠也針對(duì)自身情況，均有生產(chǎn)低硫油的計(jì)劃。

　　相比之下，亞太地區(qū)的新建煉廠，加氫及深加工水平較高，生產(chǎn)低硫油的能力，較歐美煉化企業(yè)具有優(yōu)勢(shì)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年，亞太地區(qū)總計(jì)低硫油產(chǎn)能約為6000萬噸，歐美地區(qū)的低硫油產(chǎn)能約為2000萬噸。

　　除煉廠有生產(chǎn)低硫油的計(jì)劃外，市場(chǎng)上通過高硫油和餾分油的調(diào)和，也可以供應(yīng)低硫油，對(duì)市場(chǎng)起到一定的補(bǔ)充作用。

　　整體來看，2020年全球船用燃油用量近2億噸，其中低硫油需求量在1.35億噸左右。預(yù)計(jì)2020年的低硫油供應(yīng)缺口在40%左右。

　　從2019年11月開始，全球各港口已進(jìn)入高低硫油的轉(zhuǎn)換期，并于12月份達(dá)到高峰，高硫油需求出現(xiàn)斷崖式下滑。以中國和新加坡市場(chǎng)為例，2019年11月，低硫油供油量均占整體供油量的50%以上，12月，低硫油供油量的占比更達(dá)到80%以上。另一方面，船用輕質(zhì)柴油(MGO)的使用占比，也有增加的趨勢(shì)。

　　2019年，受航運(yùn)市場(chǎng)需求低迷及高低硫油轉(zhuǎn)換影響，全球船用燃油需求整體下滑。其中，新加坡供油量年跌幅在6%左右，中國保稅船用燃油供油量同比跌幅為11%。

　　價(jià)格：第一季度將延續(xù)高企態(tài)勢(shì)

　　低硫油資源的緊張，助推了價(jià)格的持續(xù)上漲。

　　以中國舟山地區(qū)船供油價(jià)格為例，2019年12月，高低硫油的價(jià)格差達(dá)到300元/噸，低硫油和MGO的價(jià)格持平。再看新加坡市場(chǎng)，高低硫油現(xiàn)貨價(jià)格的差距，一度上漲到接近400元/噸，且低硫油價(jià)格超過MGO價(jià)格，價(jià)差達(dá)20美元/噸左右。

　　可見，在高低硫油的轉(zhuǎn)換期，受消息面及供需面影響，高低硫油價(jià)格均呈現(xiàn)出非常態(tài)的波動(dòng)。

　　在價(jià)格波動(dòng)的過程中，中國市場(chǎng)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。2019年12月底，新加坡低硫油價(jià)格高達(dá)710美元/噸左右，中國舟山低硫油價(jià)格，也被推高至700美元/噸左右，但仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

　　除了燃油價(jià)格高位外，船期排隊(duì)現(xiàn)象也十分明顯。目前，新加坡地區(qū)的燃油加注已排至5天，中國市場(chǎng)也在3天以上。低硫油駁船緊張，是造成這一現(xiàn)象的主要原因。

　　2019年12月，各地高低硫油的價(jià)格差，維持在300元/噸的水平。若保持這一高位，則安裝了脫硫設(shè)備的船舶，在燃油成本方面的優(yōu)勢(shì)更加明顯。

　　以一艘中大型集裝箱船為例，若每日消耗燃油60噸，一年運(yùn)行300天，一年左右的時(shí)間就可收回安裝成本。這對(duì)安裝了脫硫設(shè)備的船東來說，利好明顯，可能將促使更多的船東選擇安裝脫硫設(shè)備。

　　根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard & Poor's)的統(tǒng)計(jì)，全球80000艘商船中，目前安裝脫硫設(shè)備的船舶數(shù)量為2400艘，僅占3%。

　　展望未來，盡管在當(dāng)前低硫油需求急劇提升的情況下，低硫油與MGO實(shí)現(xiàn)了零價(jià)差，卻難以長期維持。利用MGO替代部分低硫油、利用餾分油及中高硫燃油調(diào)和低硫油，或成為市場(chǎng)應(yīng)對(duì)低硫油供油緊張的措施。

　　同時(shí)，在需求急劇下跌后，高硫油的價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，刺激了在其他領(lǐng)域的需求。高低硫油價(jià)差在市場(chǎng)資源供需平衡后，預(yù)計(jì)將回歸至正常水平。不過從目前高硫油期貨價(jià)格表現(xiàn)看，高硫油價(jià)格短期內(nèi)難有大幅反彈。

　　預(yù)計(jì)2020年第一季度，全球低硫油的供應(yīng)量提升，但仍不及需求增加的速度，低硫油價(jià)格高企的態(tài)勢(shì)將延續(xù)。備受市場(chǎng)關(guān)注的中國市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)量化供應(yīng)仍面臨考驗(yàn)。

　　此外，我國相關(guān)部門尚未發(fā)布相關(guān)燃料油一般貿(mào)易出口退稅政策，這部分低硫油產(chǎn)能，也將成為影響2020年全球低硫油市場(chǎng)的重要因素。