受航運市場低迷和運力整體過剩和運輸需求減弱影響，租箱市場遭受沖擊。加之鋼鐵價格下跌造成新造集裝箱價格下降，租金長期低位運行，租箱市場景氣不再。

　　國際集裝箱租賃貿(mào)易與全球經(jīng)濟增長保持高度相關(guān)性。當(dāng)前航運市場低迷，國際集裝箱運輸需求減弱，運力整體過剩，租箱市場亦遭受沖擊。加之鋼鐵價格下跌造成新造集裝箱價格下降，進而引起租金低位運行。

　　租箱企業(yè)Textainer（Tex）數(shù)據(jù)顯示，去年新造標(biāo)準(zhǔn)集裝箱價格不及1400美元，同比下跌25%至2002年水平；二手40英尺集裝箱價格徘徊于1450~1650美元。

　　全球集裝箱指數(shù)顯示，東西向主要航線集裝箱現(xiàn)貨運價跌至5年來最低，同比跌幅達(dá)62%；上海出口集裝箱運價指數(shù)（SCFI）同樣跌入低谷，3月18日，SCFI報收670.11點，再創(chuàng)新低。租箱價格跌破成本線，租箱企業(yè)業(yè)績受影響明顯。

　　租箱企業(yè)業(yè)績回落

　　租箱企業(yè)集中度較高，截至去年年底，全球前三大租箱企業(yè)集裝箱規(guī)模占近60%的市場份額（見圖）。去年，租箱企業(yè)租金承壓明顯，主要租箱企業(yè)Tex和TAL業(yè)績均呈現(xiàn)回落趨勢。

　　從主營業(yè)務(wù)情況看，去年，Tex稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為4.3億美元，同比減少2.71%（2014年同期為4.42億美元）；TAL的EBITDA為4.98億美元，同比減少5.68%（2014年同期為5.28億美元）（見表）。

　　此外，兩家企業(yè)租賃收入、凈利潤和總資產(chǎn)也均有收縮。根據(jù)Tex和TAL最新公布的去年財報數(shù)據(jù)，去年，Tex和TAL分別實現(xiàn)租賃收入5.42億美元和6.08億美元，同比分別減少3.73%和增長2.36%；獲得凈利潤1.09億美元和9400萬美元，同比分別大幅減少43.81%和26.56%。

　　此外，由于全球鋼價下跌，新造和二手集裝箱價格隨之下降，租箱企業(yè)集裝箱投資升值收益未有顯著增長，過去幾年采購的集裝箱成本收回遇到困難。截至去年年底，Tex和TAL總資產(chǎn)規(guī)模分別為43.86億美元和44.34億美元，而在2011—2014年，Tex總資產(chǎn)增幅曾分別達(dá)到32%、50%、12%和12%。其今年2月發(fā)布的投資者報告指出，在航運市場形勢紛繁復(fù)雜的當(dāng)下，預(yù)計今年新造集裝箱收益不會增加。去年，Tex自有集裝箱的平均剩余價值率（殘值/購買價值）僅為39%，自2011年的63%水平逐漸遞減。

　　為此，Tex將實行更為保守的租賃政策，將杠桿率降至2.4倍，以減少財務(wù)風(fēng)險。截至去年年底，Tex現(xiàn)金流為1.16億美元，總負(fù)債31.19億美元，對沖浮動利率為61%，資產(chǎn)負(fù)債率為71%。

　　集裝箱投資降溫

　　集裝箱是班輪公司和租箱企業(yè)在集裝箱運輸貿(mào)易中的重要資產(chǎn)，集裝箱價格隨即期市場的變化表現(xiàn)出一定的投資價值。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2008—2014年全球集裝箱建造量分別為320萬、40萬、300萬、330萬、290萬、280萬和350萬TEU，其中租箱企業(yè)購置集裝箱的比例分別為41%、56%、59%、46%、58%、54%和57%。

　　但在航運業(yè)持續(xù)低迷之下，租箱企業(yè)投資集裝箱熱度降低。去年，Tex資本投資達(dá)5億美元，較2014年的8.64億美元大幅減少2.64億美元。去年四季度CAI在購置集裝箱方面僅花費1800萬美元，并且多為冷藏箱等特種箱型。

　　受集裝箱需求增長乏力影響，集裝箱制造行業(yè)也乏善可陳。中國集裝箱制造能力在全球具有絕對競爭優(yōu)勢，近十年產(chǎn)銷量、出口量占全球市場份額90%以上。中國國際海運集裝箱（集團）股份有限公司（中集集團）是全球唯一能夠提供全系列集裝箱產(chǎn)品的企業(yè)，2007年在全球集裝箱行業(yè)中最早實現(xiàn)年產(chǎn)量突破200萬TEU。目前，中集集團的標(biāo)準(zhǔn)干貨集裝箱、冷藏箱和罐式集裝箱的產(chǎn)銷量均保持全球第一。

　　去年年初在全球集運貿(mào)易穩(wěn)定增長的樂觀預(yù)期和新船下水的影響下，市場對集裝箱的需求延續(xù)了2014年的良好走勢，整體產(chǎn)能利用率接近60%。但二季度中后期后，受歐洲市場需求疲軟、新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家面臨大宗商品周期和信貸繁榮周期結(jié)束的沖擊，全球集運市場實際表現(xiàn)不及預(yù)期，市場對集裝箱需求轉(zhuǎn)淡。中集集團集裝箱業(yè)務(wù)盈利能力受此影響大幅下降。

　　中集集團去年三季報顯示，前三季度中集集團實現(xiàn)營業(yè)收入452.71億元，同比下降8.68%；實現(xiàn)凈利潤17.25億元，同比增長6.35%。其中，集裝箱業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入172.86億元，同比下降8.98%；干貨集裝箱累計銷量為98.63萬TEU，同比下降6.97%；冷藏箱累計銷量達(dá)到12.65萬TEU，同比上升31.77%。

　　也有投資者認(rèn)為，盡管從目前來看，普通集裝箱的制造成本和租金水平“跌跌不休”，但對于租箱企業(yè)而言，在市場低價之時卻是投資集裝箱的大好時機，一旦未來集裝箱價格反彈，現(xiàn)時所購置的集裝箱便會大大升值。

　　特種箱成新藍(lán)海