疫情過(guò)后，干散貨市場(chǎng)將明顯恢復(fù)

2020年02月07日 10時(shí) 船貨易平臺(tái)

去年四季度以來(lái)，干散貨市場(chǎng)旺季不旺，今年一月份更是在傳統(tǒng)淡季、新冠疫情爆發(fā)等不利因素的疊加影響下，悲觀情緒不斷積聚，在切換燃油導(dǎo)致燃油成本大漲近一倍的情況下，BDI指數(shù)卻持續(xù)回落至2月3日466點(diǎn)的非理性低位，創(chuàng)下2016年4月以來(lái)的新低，BCI更是落入負(fù)值區(qū)間。

客觀來(lái)看，2019年市場(chǎng)跌宕起伏，2020年波動(dòng)可能更大。相對(duì)2019年，今年可以確定的利好因素依然較多，巴西礦商年度出貨將增加4000萬(wàn)噸左右，中美達(dá)成第一階段協(xié)議后農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易有望明顯增加，在政策支撐力度加強(qiáng)的背景下，2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將延續(xù)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。因此，新冠疫情得到有效控制之后，干散貨市場(chǎng)的反彈值得期待。

一、當(dāng)前市場(chǎng)低迷的原因分析

1、新冠疫情爆發(fā)，假期延長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和大宗商品需求前景受壓

2020年初，新型冠狀病毒疫情在武漢爆發(fā)，并逐步在全國(guó)蔓延，全面沖擊我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)、中觀行業(yè)和微觀個(gè)體，相比于2003年SARS疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的更加深遠(yuǎn)。春節(jié)假期延長(zhǎng)以及限制人口流動(dòng)，沖擊一季度工業(yè)生產(chǎn)，鋼廠和制造企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)延后，房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目也將停止施工，且復(fù)工日期將視疫情發(fā)展而定，導(dǎo)致對(duì)鐵礦石和焦煤等原材料的進(jìn)口以及產(chǎn)成品的出口大幅放緩。

另外，今年春節(jié)偏早，與西方的圣誕節(jié)假期相隔時(shí)間較短，東西方相繼進(jìn)入假期模式，市場(chǎng)交易活動(dòng)較為冷清，也是市場(chǎng)持續(xù)走低的重要原因。

2、傳統(tǒng)淡季，運(yùn)需低迷

與去年同期相比，當(dāng)前巴西鐵礦石出貨量基本沒(méi)有改善。2019年因潰壩事故影響，淡水河谷一季度鐵礦石產(chǎn)量下降11%至7300萬(wàn)噸，二季度產(chǎn)量下降34%至6400萬(wàn)噸。但今年一季度，因要評(píng)估附近Laranjeiras大壩的穩(wěn)定性，淡水河谷公司將大幅削弱Brucutu礦場(chǎng)產(chǎn)量長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)月時(shí)間，此舉將使得Brucutu礦場(chǎng)在此期間以正常產(chǎn)量的40%運(yùn)營(yíng)，受此影響，淡水河谷下調(diào)其第一季度鐵礦石產(chǎn)量預(yù)估至6800萬(wàn)-7300萬(wàn)噸區(qū)間，較去年同期持平或有所下降。

截止目前，今年一月份巴西周均發(fā)貨量?jī)H416萬(wàn)噸，較去年同期減少30%，澳洲周均發(fā)貨量1310萬(wàn)噸，同比減少10%。

3、脫硫塔安裝影響的運(yùn)能回歸市場(chǎng)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年安裝脫硫塔的散貨船總計(jì)706艘，“停運(yùn)”時(shí)間吸收約1.6%的全年運(yùn)能；2020年將有155艘船舶安裝，吸收全年運(yùn)能約0.3%，效果將明顯下降。尤其是去年底集中安裝脫硫塔的船舶，回歸市場(chǎng)，增加了當(dāng)前市場(chǎng)的壓力。
 

二、2020年運(yùn)輸需求支撐因素多于2019年

1、疫情不改中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)趨勢(shì)，2020年政策支撐力度增加

目前疫情依然較為嚴(yán)重，疫情控制仍需要一段時(shí)間，但在政府和全國(guó)上下的共同努力下，疫情不會(huì)無(wú)限制發(fā)展，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，本輪疫情有望在2月底得到控制，3月全國(guó)經(jīng)濟(jì)生活基本恢復(fù)常態(tài)， 疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊主要在2020年一季度。

自2019年四季度末開始，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)階段性企穩(wěn)的趨勢(shì)已經(jīng)確立。四季度GDP增長(zhǎng)6%，增速止跌企穩(wěn)，工業(yè)增加值、PMI等指標(biāo)均出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，顯示在政策支撐下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始改善。2020 年，為應(yīng)對(duì)新冠疫情、貿(mào)易摩擦的影響，我國(guó)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策力度有望加大，財(cái)政刺激和貨幣政策調(diào)整，基建投資有望超預(yù)期，有利于干散貨運(yùn)輸需求增長(zhǎng)。二季度后，隨著疫情消退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和大宗商品需求有望重拾升勢(shì)。

2、巴西礦商發(fā)貨將大幅增加

根據(jù)淡水河谷計(jì)劃，2020年全年鐵礦石產(chǎn)量將由2019年的3.1億噸增至3.4億至3.55億噸，增量3000萬(wàn)噸至4500萬(wàn)噸，遠(yuǎn)程礦運(yùn)輸增量相當(dāng)可觀，且增量將集中在后三個(gè)季度，二季度開始市場(chǎng)有望明顯受益。

3、中美已經(jīng)達(dá)成第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易有望改善

中美達(dá)成階段協(xié)議，全球經(jīng)濟(jì)受益。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中，預(yù)期2020 年世界經(jīng)濟(jì)增速為3.3%，較2019 年加快0.4 個(gè)百分點(diǎn)。世界銀行和OECD（經(jīng)合組織）預(yù)計(jì)2020 年全球經(jīng)濟(jì)增速分別為2.7%和3.0%，都比2019 年回升0.1 個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)雙方關(guān)系發(fā)展仍是焦點(diǎn)，接下來(lái)中美貿(mào)易第二階段談判將繼續(xù)舉行，其發(fā)展進(jìn)程將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇意義重大。

在農(nóng)產(chǎn)品方面，在2017年基數(shù)之上，中國(guó)2020日歷年自美采購(gòu)和進(jìn)口規(guī)模不少于125億美元，2021日歷年自美采購(gòu)和進(jìn)口規(guī)模不少于195億美元。2017年，中國(guó)自美國(guó)進(jìn)口農(nóng)產(chǎn)品總金額約240.8億美元，其中大豆占比超過(guò)50%，總價(jià)值約139.4億美元，總量逾3285.6萬(wàn)噸。以中美貿(mào)易協(xié)議中的承諾數(shù)額來(lái)推算，預(yù)計(jì)2020年和2021年中國(guó)自美國(guó)進(jìn)口的大豆總量將分別達(dá)到4991.2萬(wàn)噸和5946.3萬(wàn)噸。

4、補(bǔ)庫(kù)周期也將逐步開啟，利好大宗商品貿(mào)易

2020年基建回升和制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)存，將利好大宗商品進(jìn)口需求。期中鐵礦石庫(kù)存方面，2015年中至今的庫(kù)存周期仍未結(jié)束，其中2015年中至2018年初為補(bǔ)庫(kù)存階段，歷時(shí)2年半，庫(kù)存翻了一倍。自2018年3月份開始，鐵礦石進(jìn)入本輪周期的去庫(kù)存階段，至今已經(jīng)持續(xù)了近2年時(shí)間，港口鐵礦石已經(jīng)跌至1.23億噸，比最高位下跌了25%，已經(jīng)處于階段性低位水平，一般相信，本輪去庫(kù)存逐步進(jìn)入尾聲。預(yù)計(jì)2020年，鐵礦石有望進(jìn)入新一輪補(bǔ)庫(kù)階段，從而拉動(dòng)鐵礦石進(jìn)口需求。

參考相關(guān)機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，總體估計(jì)2020 年全球干散貨運(yùn)輸需求達(dá)到54.2億噸左右，同比增長(zhǎng)2.5%，增速高于2019 年1.4 個(gè)百分點(diǎn)。

三、2020年運(yùn)力供應(yīng)壓力與2019年基本持平

1、運(yùn)力增速繼續(xù)保持低水平

參考CLARKSON 的訂單等數(shù)據(jù)，估算到2020 年底，全球干散貨運(yùn)力規(guī)模將達(dá)到9.08 億噸，同比增長(zhǎng)3.8%，與2019年增速基本持平，但“2020 限硫規(guī)則”實(shí)施將繼續(xù)影響實(shí)際運(yùn)力供給。

2、低硫油切換，船舶將會(huì)被迫進(jìn)一步降速，降低船舶運(yùn)能

目前低硫重油的供應(yīng)仍有較大缺口，船用燃油價(jià)格整體抬升，高、低硫油價(jià)差擴(kuò)大（目前PLATTS新加坡高、低硫重油價(jià)格分別為305美元/噸和550美元/噸，價(jià)差達(dá)到245美元/噸）。受此影響：散貨船新簽訂單下降、拆解量上升，并促進(jìn)適宜低硫油的船型研發(fā)；加油排隊(duì)增加、非主流航線船舶加油受限，船舶運(yùn)營(yíng)效率降低；因油價(jià)升高，船舶將被迫降速，每降低0.5節(jié)，將吸收約3%左右的運(yùn)能，從而改善運(yùn)力供需平衡。根據(jù)Clarkson預(yù)計(jì)，2020年散貨運(yùn)力整體降速約0.4節(jié)，吸收約2.4%左右的運(yùn)能，部分抵消安裝脫硫塔回歸的運(yùn)能。

3.各國(guó)對(duì)船舶檢疫力度增大，影響船舶效率，相應(yīng)減少運(yùn)力供給

目前，美國(guó)、澳大利亞和菲律賓已經(jīng)開始對(duì)中國(guó)駛出船舶采取疫情防控措施，后續(xù)可能會(huì)有更多國(guó)家加入。從以往類似病毒疫情案例來(lái)看，港口會(huì)因增加檢驗(yàn)檢疫力度而影響作業(yè)效率。如果其他國(guó)家對(duì)中國(guó)商品提高準(zhǔn)入門檻或者禁止進(jìn)入，國(guó)外港口對(duì)曾經(jīng)掛靠中國(guó)港口的船舶采取更高防控措施，將會(huì)明顯影響全球運(yùn)力供給。

市場(chǎng)將逐步恢復(fù)至合理水平

綜上所述，受新冠疫情、傳統(tǒng)淡季影響，干散貨市場(chǎng)陷入極端低迷狀態(tài)，短期內(nèi)仍有待于疫情得到控制。但全年來(lái)看，在巴西出貨大幅增加、糧食貿(mào)易有望好轉(zhuǎn)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)等利好因素的支撐下，市場(chǎng)將逐步恢復(fù)至合理水平，且一季度需求推后，二季度以后市場(chǎng)反彈力度將增強(qiáng)。

來(lái)源：船貨易平臺(tái)