國債期貨市場即將迎來一批重量級投資機構(gòu)！

證監(jiān)會官網(wǎng)2月21日消息，經(jīng)國務(wù)院同意，證監(jiān)會與財政部、人民銀行、銀保監(jiān)會近日聯(lián)合發(fā)布公告，允許符合條件的試點商業(yè)銀行和具備投資管理能力的保險機構(gòu)，按照依法合規(guī)、風(fēng)險可控、商業(yè)可持續(xù)的原則，參與中國金融期貨交易所國債期貨交易。

來源：證監(jiān)會官網(wǎng)

證監(jiān)會、財政部、人民銀行、銀保監(jiān)會將發(fā)揮跨部委協(xié)調(diào)機制作用，加強監(jiān)管合作和信息共享，分批推進(jìn)商業(yè)銀行和保險機構(gòu)參與國債期貨市場，促進(jìn)國債期貨市場健康發(fā)展。第一批試點機構(gòu)包括：工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行。

根據(jù)2020年1月份債券托管數(shù)據(jù)，目前記賬式國債托管規(guī)模約為15.28萬億元，其中有將近68%由商業(yè)銀行和保險機構(gòu)持有，也即兩類機構(gòu)合計持有超10萬億元，是目前國債現(xiàn)貨市場最主要的一群投資者。

國債期貨是國際市場上交易最活躍的金融衍生產(chǎn)品。分析人士指出，放開商業(yè)銀行和保險機構(gòu)參與國債期貨交易，進(jìn)一步豐富國債期貨市場投資者，有助于改善市場流動性，更好發(fā)揮國債期貨管理利率風(fēng)險的功能，也是推進(jìn)債券市場互通互聯(lián)的又一重要舉措。

提高市場流動性

這一刻，市場期待已久。

國債期貨是最重要的場內(nèi)利率衍生品。在國際市場上，國債期貨的成交量和持倉量超過股指期貨和商品期貨，是成交最活躍、應(yīng)用最廣泛的利率風(fēng)險管理工具之一。

以美國為例，美國國債期貨的持倉量和成交量均位居所有品種的前列，而我國國債期貨的持倉量和成交量在所有的期貨品種中排名靠后。

來源：中國期貨業(yè)協(xié)會

2月21日數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日國債期貨各品種持倉為12.65萬手，名義債券本金總額約1600億元。與超過15萬億元的記賬式國債現(xiàn)貨市場相比，國債期貨市場體量還非常有限，主要癥結(jié)在于，市場投資者結(jié)構(gòu)還不夠豐富，商業(yè)銀行、保險、境外機構(gòu)等都還不能參與國債期貨交易。

華泰期貨研究院分析，國債期貨市場的投資者包括了自然人、一般法人、證券自營、資管產(chǎn)品等，但手持約60%國債現(xiàn)貨的銀行和保險公司目前不是國債期貨市場的投資者，這導(dǎo)致國債期現(xiàn)貨市場投資者結(jié)構(gòu)匹配程度不足。

國金證券研究所數(shù)據(jù)顯示，截至2020年1月末，記賬式國債托管規(guī)模為15.28萬億元，其中，商業(yè)銀行持有65.4%，保險機構(gòu)持有2.4%，兩者合計將持有近68%的記賬式國債現(xiàn)貨，有逾10萬億元之巨。

允許商業(yè)銀行和保險機構(gòu)參與國債期貨交易，可以說是眾望所歸。

此前，中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授、證券期貨研究所所長賀強在接受中國證券報（ID：xhszzb）記者采訪時表示，商業(yè)銀行、保險資金等債券現(xiàn)貨市場最主要的參與主體尚未進(jìn)入國債期貨市場，國債期貨價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能發(fā)揮仍不充分。為提升債券市場運行質(zhì)量，促進(jìn)宏觀穩(wěn)定，防控金融風(fēng)險，大豐物流 ，建議盡快放行商業(yè)銀行及保險資金參與國債期貨市場。

不少業(yè)內(nèi)人士表示，最主要的國債持有人不入市，限制了市場廣度和深度的提升。希望銀行、保險機構(gòu)能夠盡早進(jìn)入。市場體量和流動性不夠，也限制了很多交易策略的實施。

2019年11月，證監(jiān)會副主席方星海提出，在提高市場流動性方面，盡快實現(xiàn)商業(yè)銀行和保險資金參與國債期貨交易，提升期貨市場的機構(gòu)化、專業(yè)化水平，提升整個金融體系的防風(fēng)險能力。

下一個期待：境外投資者？

除了國內(nèi)銀行保險機構(gòu)，目前海外機構(gòu)也對參與中國國債期貨市場有較大興趣。有業(yè)內(nèi)人士指出，未來銀保資金順利“入市”，國債期貨對外開放也應(yīng)提上日程。

近年來境外投資者不斷加倉中國債券尤其是國債，目前已成為國債市場上一股重要的投資力量。

境外機構(gòu)持有中國債券情況