VLGC船收益下滑 幾乎沒有上升的希望？

2020年05月20日 18時 航運(yùn)界

5月前兩周，VLGC船租金下跌25%，并且沒有任何好轉(zhuǎn)的跡象。

分析師認(rèn)為，市場一直“很好”，但需求方面的問題開始顯現(xiàn)。

Fearnley Securities預(yù)估，VLGC租金為44,000美元/天，較上年同期高出4000美元，但低于本月早些時候的60,000美元/天。“盡管租金水平仍然強(qiáng)勁，但我們認(rèn)為，盡管市場一直恨到，但我們看到供應(yīng)方面開始顯現(xiàn)出一定的影響。”

美國能源情報署估計，由于美國減產(chǎn)，周產(chǎn)量較上周大幅下降5%，較去年同期下降9%。

“鑒于目前的產(chǎn)量規(guī)模，我們認(rèn)為，幾個月之后的寒冬或?qū)⒊霈F(xiàn)丙烷供應(yīng)大幅短缺的風(fēng)險”，F(xiàn)earnley Securities表示。

市場分析師表示，“對于航運(yùn)市場而言，產(chǎn)量維持在當(dāng)前的水平是看漲的理由，但在我們看來，這似乎不大可能。”

“在這樣的情況下，我們預(yù)計年產(chǎn)量將減少1%，這似乎無法抵消船舶運(yùn)力的增長。最明顯的是MEG的產(chǎn)量大幅下滑。”

Cleaves Securities表示，由于亞洲和英國假期的因素，租金水平周環(huán)比下降6%。研究員Joakim Hannisdahl 解釋稱，“區(qū)域性LPG價差不利于美國出口，加之美國LPG產(chǎn)量持續(xù)下降，我們預(yù)計今年全年船舶收益將逐漸下滑。”

另據(jù)勞氏日報報道稱，市場活動放緩以及套利困難，給VLGC市場蒙上陰影，租金水平在一周內(nèi)下滑35%。

VLGC即期市場運(yùn)價水平（來源：Fearnley Securities）

尤為突出的是，上周五，中東至日本VLGC即期市場基準(zhǔn)水平——波羅的海LPG指數(shù)收于41.08美元/噸，為13個月以來的最低水平。

盡管交易商試圖利用美國與亞洲市場之間的套利進(jìn)行交易，但未來數(shù)月的市場前景使得凈回值（netback）不斷下降。舉例來說，如果在6月運(yùn)輸一船丙烷到亞洲，其凈回值為每加侖2-3美分，低于一周前的4-5美分。凈回值包括與貨物有關(guān)的所有成本，是潛在凈利潤的一個指標(biāo)。

更為糟糕的是，從美國運(yùn)往歐洲的貨物，其套利交易為負(fù)值。

Gibson Gas在本周的報告中指出，未來數(shù)周內(nèi)，船舶收益將進(jìn)一步減少，因為攬貨競爭激烈，船東以及轉(zhuǎn)租租家進(jìn)一步增加即期市場的船隊數(shù)量。

報告補(bǔ)充稱，“船東很難決定下一步將船舶投放在哪里，因為所有地區(qū)的需求似乎都很有限。”

Poten & Partners近期披露了4筆發(fā)生在美國海灣的交易。

盡管來自印度的強(qiáng)勁市場需求支撐了4月的租金水平，但交易商指出，印度進(jìn)口商其實超額預(yù)訂了貨物，無法全部消化，他們正試圖推遲購買或轉(zhuǎn)售這些貨物。

Braemar ACM表示，今年4月，印度免費(fèi)向國內(nèi)發(fā)放了總計6,390億噸LPG，相當(dāng)于3月份消費(fèi)量的30%，以及進(jìn)口總量的52%。

然而，本周有消息稱，進(jìn)口商高估了市場需求，其高估量達(dá)到5艘VLGC滿載量。

經(jīng)紀(jì)商指出，市場活動低迷，很難判斷租金走勢。在西方市場，租家和船東之間的僵局仍在繼續(xù)。

Fearnley Securities認(rèn)為，租家很難基于當(dāng)前的凈回值水平在即期市場上購買貨物，而船東似乎很難接受租金水平大大低于上次交易的情況。

而在東方市場，出現(xiàn)不少的轉(zhuǎn)租情況，給市場增加競爭壓力。

這就意味著，轉(zhuǎn)租以及大量的FOB貨物將囤積至6月份。此外，有幾家乙烷運(yùn)輸船東進(jìn)入VLGC市場，也給已有船東進(jìn)一步增加壓力。