2020年伊始一場(chǎng)突如其來(lái)的公共衛(wèi)生事件對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)甚至每個(gè)人的生活都帶來(lái)了極大的影響。我們能源市場(chǎng)也不例外，國(guó)際油價(jià)受到國(guó)內(nèi)外疫情的影響一路下滑，并于4月下旬跌至歷史低值，其中WTI一度以-37.63美元/桶的史無(wú)前例的負(fù)值收盤較年初跌幅高達(dá)159%，布倫特也是一度跌至19.33美元/桶，跌幅達(dá)72%。不過(guò)5月份以來(lái)，在歐佩克會(huì)議上通過(guò)了歷史規(guī)模的970萬(wàn)桶/日減產(chǎn)協(xié)議，且各參與國(guó)都表現(xiàn)出了較為積極地履約態(tài)度，并且低油價(jià)環(huán)境的沖擊也導(dǎo)致美國(guó)和加拿大等協(xié)議外原油生產(chǎn)國(guó)的產(chǎn)出持續(xù)下降，供給面的收緊為油價(jià)帶來(lái)上行動(dòng)力。

　　中科煉化有看三季度產(chǎn)出成品，地?zé)捈爸鳡I(yíng)煉廠開工率或維持高位，國(guó)內(nèi)供給壓力或?qū)⑦M(jìn)一步加大。需求面而言，8月下旬開始，休漁期結(jié)束，國(guó)內(nèi)強(qiáng)降雨天氣也將陸續(xù)減少，加上為擴(kuò)大內(nèi)需提振國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，今年基建投資力度加碼，“金九銀十”旺季效應(yīng)將支撐柴油需求消耗持續(xù)反彈。汽油方面，2020年受疫情嚴(yán)重沖擊，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者信心指數(shù)降低，汽車消費(fèi)能力受損，加之下半年民眾出行積極性或仍難以恢復(fù)至往年同期水平，預(yù)計(jì)下半年汽油需求量表現(xiàn)平平。再者前期下游備貨充足，社會(huì)庫(kù)存以及主營(yíng)客存仍有待進(jìn)一步消化。

　　上半年汽柴油零售利潤(rùn)較往年同比均有回落，不過(guò)，仍然保持了一定利潤(rùn)空間，汽油利潤(rùn)空間好于柴油。具體分析如下：今年由于零售價(jià)一度觸發(fā)“地板價(jià)”機(jī)制，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)處于擱淺狀態(tài)。上半年總共兌現(xiàn)“三跌一漲八擱淺”。漲跌抵消后，汽油累計(jì)下調(diào)1730元/噸;柴油累計(jì)下調(diào)：1670元/噸。與此同時(shí)，批發(fā)方面，主營(yíng)自身本錢高企，側(cè)重保利，加之前期下游囤貨積極，對(duì)行情均起到一定支撐，價(jià)格跌幅小于零售。尤其是柴油需求恢復(fù)較快，價(jià)格抗跌性強(qiáng)。綜合來(lái)看，汽油批零價(jià)格雖有收縮，但均價(jià)仍處于2000元/噸以上高位水平，而柴油零售利潤(rùn)萎縮明顯，盈利難度較大。截止6月30日我國(guó)92#汽油批零價(jià)差均價(jià)為2054元/噸，較往年同比下跌79元/噸，跌幅為3.69%;0#柴油批零價(jià)差均價(jià)為691元/噸，較往年同比大跌536元/噸，跌幅為43.67%。

　　與此同時(shí)，上半年國(guó)內(nèi)汽柴油價(jià)格呈現(xiàn)大跌后趨強(qiáng)整理態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)購(gòu)銷氣氛整體一般。具體分析如下：一季度，受到國(guó)內(nèi)外新冠肺炎疫情影響，國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)巨幅下滑走勢(shì)，零售價(jià)在3月份兌現(xiàn)超千元跌幅，之后便觸發(fā)“地板價(jià)”機(jī)制，消息面對(duì)市場(chǎng)形成強(qiáng)勢(shì)利空。加之國(guó)內(nèi)前期，各地陸續(xù)進(jìn)進(jìn)“戰(zhàn)疫”狀態(tài)，延期復(fù)工、交通管制等相關(guān)政策及居家隔離的倡議均得以大力度落實(shí)，對(duì)成品油市場(chǎng)終端消費(fèi)起到明顯的抑制，國(guó)內(nèi)汽柴油批發(fā)價(jià)格承壓大幅走跌。隨著4月下旬開始受到產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)協(xié)議支撐，國(guó)際油價(jià)止跌反彈，零售價(jià)在6月末成功突破調(diào)價(jià)紅線，兌現(xiàn)年內(nèi)首漲，消息面逐漸向好發(fā)展。不過(guò)此時(shí)供需面更占據(jù)主導(dǎo)，因地?zé)捈爸鳡I(yíng)煉廠開工率大幅提升，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量大增的情況下，空運(yùn)報(bào)價(jià) 海運(yùn)價(jià)格，國(guó)內(nèi)資源出口受阻，且汽柴油終端需求提升緩慢，加之前期下游備貨較多，庫(kù)存消化有待時(shí)日，進(jìn)市采購(gòu)也愈加謹(jǐn)慎。主營(yíng)汽柴油批發(fā)價(jià)格雖逐步止跌，但推漲顯得較為乏力，其中6月份以來(lái)汽油因需求向好，行情反彈走勢(shì)強(qiáng)于柴油。

　　截止6月30日，2020年上半年國(guó)內(nèi)92#汽油批發(fā)均價(jià)指數(shù)為5944，同比下跌993，跌幅達(dá)14.31%;95#汽油批發(fā)均價(jià)指數(shù)為6156，同比下跌1133，跌幅達(dá)15.54%;0#柴油批發(fā)均價(jià)指數(shù)為5850，同比下跌532，跌幅為8.34%。

　　后市來(lái)看，全球疫情的恢復(fù)情況以及產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)執(zhí)行情況還是影響原油走勢(shì)的不確定因素，不過(guò)隨著疫苗研制的積極進(jìn)展，疫情有看逐漸得到控制，美國(guó)總統(tǒng)特朗普或?yàn)榱粟A得更多選票在下半年將保持積極的貨幣及經(jīng)濟(jì)刺激政策，有利于大環(huán)境的整體趨好。原油市場(chǎng)有看呈現(xiàn)溫順上行的局面。不過(guò)新一輪零售價(jià)或?qū)⒃俣葦R淺，零售價(jià)方面或很難形成單邊利好，消息方面或維持偏好指引為主，但支撐力度或較為有限。

　　7月份以來(lái)，國(guó)際原油震蕩上行，零售價(jià)兌現(xiàn)一漲一擱淺，消息面整體偏好指引。不過(guò)受季節(jié)性因素影響尤其是長(zhǎng)江流域降水量接近歷史高位，柴油終端消耗受到明顯抑制，主營(yíng)為積極出貨，柴油時(shí)有降價(jià)操縱。與此同時(shí)，汽油終端消耗穩(wěn)好，加之地?zé)捯驇辟Y源趨緊，汽油月均價(jià)環(huán)比上漲300元/噸左右，主營(yíng)外采本錢增加，汽油價(jià)格亦相對(duì)堅(jiān)挺。下游前期備貨充足，主營(yíng)客存量普遍較大，目前側(cè)重消化已售未提為主，市場(chǎng)購(gòu)銷氣氛平淡不已。

　　總而言之，消息面或向好支撐，不過(guò)國(guó)內(nèi)成品油需求的提升或仍難以抵消國(guó)內(nèi)供給過(guò)剩壓力，加之市場(chǎng)化進(jìn)程的快速推進(jìn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈。國(guó)內(nèi)汽柴油行情有看溫順?lè)磸棧螂y尋有力上漲動(dòng)力。