-HSFO價格下跌-
近幾周,新加坡和鹿特丹的HSFO價格有所回落,目前這兩個市場的價格基本接近,略低于600美元/噸。
經濟衰退和市場供給緊縮是影響當前成品油市場的兩大關鍵因素,其中市場緊縮的影響力更勝一籌。過往一個月,成品油價格持續(xù)上漲,國際物流,并推高了船用低硫燃油(VLSFO)的價格。當前市場人士不中斷提及經濟衰退,能源和食品本錢明顯上升,各國央行進步利率,經濟猜測被下調,但關鍵石油產品的供給不足和低庫存水平還是目前大多數石油行業(yè)參與者最為關注的題目。
下圖顯示了新加坡成品油FOB價格與迪拜原油價格之間的價差,以及從今年2月底到6月底的變化情況。目前柴油、航空燃油和汽油的價差都很大,約為500美元/噸。而其中柴油的價差最大,從2月底的125美元/噸增至最近的500美元/噸(幾乎增長了4倍);航空燃油價差同樣大幅增加;汽油價差約為4個月前的2倍。
高硫燃油(HSFO)的表現與VLSFO形成鮮明對比。HSFO的價差通常為負值,由于其基本上是石油精煉系統中的副產品。自2月份以來,價差進一步擴大,降至約-200美元/噸。在亞洲,國際物流,有關俄羅斯原油的報告以及馬來西亞煉油廠題目都意味著HSFO供給過剩,這有助于削弱其價格。
Integr8 Fuels在一個月前的報告中夸大,煉油廠利潤率處于極端高位,全球指標從大約5美元/桶的“正常值”上升到4月和5月的30美元/桶。上個月底利潤率開始下降,但隨后開始反彈,回到接近30美元/桶的水平。該指標再次反映出當前石油產品的供給緊縮程度。
新加坡極真?zhèn)€價格波動導致當地VLSFO/HSFO價差擴大。就在2個月前,這一價差為100美元/噸,現在已增至500美元/噸。而鹿特丹VLSFO/HSFO價差約300美元/噸。
正是這些運輸燃料的緊缺導致價差擴大和煉油廠利潤率創(chuàng)歷史新高。有趣的是,新加坡石腦油價差已經出現拐點至負數,而4個月前還是200美元/噸。這主要受到韓國罷工的影響,罷工目前已經結束并恢復正常。
-哪些產品推動VLSFO上漲?-
-供給緊縮與經濟衰退-
-煉油廠利潤率回升至歷史高點-
這樣的價差已經達到或高于很多船東最初投資脫硫塔時的預期。這對VLCC的船東來說極為重要,由于目前該細分市場的狀況十分嚴重。一艘未安裝脫硫塔的VLCC目前在現貨市場上的收進約為-5000美元/天,而安裝了脫硫塔的VLCC天天的收進接近20000美元,超過了固定運營本錢。
-VLSFO和HSFO價差擴大-
來源:Steve Christy, Research Contributor, Integr8 Fuels
從VLSFO的定價來看,其產品性質以及運輸燃料價格總體上漲導致價格高企,尤其是在新加坡。在蘇伊士以東,印度和中國的柴油和汽油出口量異常低,導致供給緊張。但鹿特丹的供給也吃緊,價格和利潤率仍然很高。
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